ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА АКЦИЙ КОМПАНИЙ

1. P/E (Price/Earning)

Чем ниже, тем лучше (цель — около 6).

Этот мультипликатор показывает отношение текущей стоимости к её чистой прибыли, говорит нам о том, за какое время компания окупит свою стоимость.

Чем ниже мультипликатор P/E, тем лучше:

• Для российского рынка показатель больше 8 — это уже повод отказаться от инвестирования в такую компанию.
• Для американского рынка средний P/E сейчас в районе 28. Если больше, то уже необходимо смотреть на актив внимательнее.

Вообще мультипликатор P/E — это ориентир, на который стоит смотреть в первую очередь.

2. P/B (Price / Book Value)

P/B <= 1 - это очень круто.

Мультипликатор P/B — хороший инструмент для поиска недооценённых компаний.

Показывает отношение текущей цены к её балансовой стоимости (это всё то, что находится на балансе компании и принадлежит ей, то есть, капитал компании).

Пример:

Капитал компании — 10 000 000 рублей, а её текущая цена — 5 000 000 рублей.

Это хороший вариант, если мы купим компанию за эту цену и просто распродадим весь капитал — мы заработаем в 2 раза больше денег.

Пример из жизни: мы купили портфель на барахолке за 10$. Внутри него находятся вещи. Мы продаём все вещи по отдельности и получаем за них 20$. Выгодная сделка, не так ли? 😀 Вот мультипликатор P/B именно про это.

Пример расчёта. Цифры беру из прошлого примера: 5 000 000 / 10 000 000 = 0,5.

P/B <= 1 это очень круто. Значит у компании капитала больше, чем ее текущая стоимость.

3. P/S (Price/Sales)

Норма: меньше 2, отлично: меньше 1, это указывает на недооценённость компании.

Показывает отношение текущей цены к выручке.

Пример расчёта:

Текущая цена: 25 000 000 руб, а выручка компании в год — 20 000 000 руб.

P/S = 25 000 000 / 20 000 000 = 1,25.

Хорошая цифра, на которую можно ориентироваться.

4. L/A (Liabilities/Assets)

Хорошо: менее 50%.

Этот мультипликатор показывает отношение долга к активам.

Мультипликатор L/A показывает в процентах, сколько заёмных денег у компании, что очень важно для её оценки. Если значение меньше 50%, значит, компания развивается преимущественно на свои деньги, и это хорошо. Но если коэффициент больше 50%, значит, у компании много долгов (обязательств) и она развивается за чужой счёт.

Лучше смотреть на компании с низким мультипликатором L/A, т.к. у них есть поле для манёвров. Им охотнее выдадут кредит, и они могут быстро нарастить свои активы. А когда у компании итак много долгов, брать новые долги ей сложнее.

5. ROS (Return on Sales)

Чем выше, тем лучше.

Показывает, сколько процентов в выручке составляет чистая прибыль и насколько эффективно компания работает с издержками.

Пример:

Компания сделала выручку 1 000 000 рублей.

Из них чистая прибыль — 500 000 рублей.

Формула: чистая прибыль / выручка х 100%

500 000 / 1 000 000 х 100% = 50%

6. ROE (Return on Equity)

Чем выше, тем лучше.

Показывает, насколько компания эффективно пользуется собственным капиталом. Чем выше показатель, тем лучше.

Рассмотрим мультипликатор на примере двух магазинов:

• Первый — на 200 кв. метров. Большой собственный капитал: много товара и торгового оборудования.
• Второй — на 100 кв. метров. Собственный капитал в 2 раза меньше: меньше товара и меньше торгового оборудования. При этом оба магазина показывают одинаковую чистую прибыль.

Эффективность второго магазина в 2 раза выше, т.к. у него меньше собственный капитал и больше прибыль.

7. ROA (Return on Assets)

Чем выше, тем лучше.

Похожий показатель с ROE, но только в расчёт берутся все активы компании, а не только собственный капитал.

8. EV (Enterprise Value)

По сути это «реальная» стоимость компании. Ведь, когда вы её покупаете, вы получаете эту компанию с текущими долгами и деньгами на счету — мультипликатор EV позволяет это учесть. Формула следующая: цена компании + долги — деньги.

Пример:

Компания стоит на рынке 1 000 000 рублей. У неё долгов на 500 000 рублей и денег на счету на 50 000 рублей.

EV = 1 000 000 + 500 000–50 000 = 1 450 000. Таким образом «реальная» цена компании будет не 1 000 000 рублей, а 1 450 000. Всё из-за долгов.

9. EV/EBITDA

Чем ниже, тем лучше.

Можно назвать это «улучшенным» мультипликатором P/E.

EBITDA — это прибыль компании до выплаты налогов, процентов по кредитам и амортизации.

Когда мы высчитываем P/E, то в расчёт берём чистую прибыль. А это виртуальный показатель. Более честный показатель — EBITDA. Беря в расчёт «справедливую» цену компании и EBITDA, мы получаем и более честную оценку компании.

10. NetDebt / EBITDA

NetDebt — это чистый долг. Показывает, сколько времени необходимо компании, чтобы расплатиться со своими долгами через получение прибыли.

11. Total Debt / Equity

Total Debt — финансовый долг компании (только по кредитам и займам). Мультипликатор показывает соотношение финансового долга компании и её акционерного капитала.

12. Long-Term Debt / EBITDA

Long-Term Debt долгосрочная задолженность компании. Мультипликатор показывает, сколько времени потребуется компании, чтобы расплатиться со своими долгосрочными обязательствами из прибыли.